El contrato decía take-or-pay. La eléctrica tomó el riesgo. El presupuesto tomó la cuenta.
Los generadores privados le venden a la eléctrica estatal, PLN, con cláusulas take-or-pay que la obligan a «pagar una cantidad mínima contratada de energía, la despache o no». Un plan de 2015 por 35 GW ayudó a construir un excedente que dura hasta cerca de 2028. Las tarifas que cobra PLN se mantienen bajo costo.
El take-or-pay funcionó exactamente como se diseñó. Los financistas obtuvieron un flujo que podían financiar. El riesgo de demanda no desapareció: se movió a la única parte que no podía rechazarlo.
El Estado administró al comprador. Los generadores lo financiaron. Ahora paga el Tesoro.
Air-e atiende a 1,4 millones de usuarios en la costa Caribe. El Estado la administra desde septiembre de 2024. Siguió comprando electricidad. Dejó de pagarla. A los acreedores no se les permitió cortarle el suministro. Los generadores cargaron con la cuenta, hasta un proyecto de ley de presupuesto radicado en el Congreso el 25 de septiembre.
Las palabras del propio proyecto: la deuda se convirtió en «una transferencia forzosa de riesgo» hacia los generadores del país. Y su propia regla: si a un comprador no se le puede cortar el suministro, corresponde al Estado proveer la fuente de pago.
El activo más difícil del agua. Cinco oferentes. El comprador es del Ministerio de Hacienda.
Las aguas servidas son donde las APP de agua suelen detenerse: alguien tiene que pagar por tratarlas. El 28 de septiembre SHARAKAT, la empresa estatal de asociaciones en agua, recibió ofertas por la planta de Riyadh East: 200.000 m³ al día, 25 años, construcción, propiedad, operación y transferencia. Un comprador. Contratos estándar. Propiedad del Ministerio de Hacienda.
Y después muestra sus cartas. En su adjudicación anterior, un acueducto a Qassim, publicó el precio de cada oferente: 2,627 SAR/m³ el ganador, 3,262 y 3,324 los demás. El ganador, casi un quinto bajo el segundo, en público.
No espere a que el comprador pague. Haga que ponga la mitad del dinero.
El sistema de agua cruda de Olifants, en Limpopo, es propiedad de una asociación de usuarios: el gobierno y las mineras que necesitan el agua, 50:50. La etapa 1, R8.500 millones en tuberías, bombas y plantas de tratamiento, cerró en diciembre. Los compradores no son una promesa en papel. Son copropietarios.
El 25 de septiembre el Tesoro firmó la mitad del Estado: USD 200 millones del Nuevo Banco de Desarrollo, 11 años, SOFR más 0,985 %. Buen dinero. Queda una cosa por valorar: un préstamo en dólares a tasa flotante detrás de un servicio que se cobra en rands.
La mitad de lo que usted paga por la energía solar es el precio de la confianza.
El World Energy Investment 2026 de la AIE: en las economías emergentes y en desarrollo, el capital cuesta al menos el doble que en las avanzadas. Y es al menos la mitad del costo nivelado de la energía solar, contra un tercio en las economías avanzadas y China.
El agua dice lo mismo. En un modelo del Banco Mundial para una desaladora egipcia, una deuda más barata y una garantía bien usada restan USD 0,13 por m³ a un costo de 0,93, más que las economías de escala. Arregle el financiamiento y le gana a construir más grande.
Sus contratos de compra son promesas del Estado. Valórelas antes de firmar.
Indonesia pagó por el comprador en el presupuesto. Colombia, en los balances de los generadores. Arabia Saudita, en un comprador en que el mercado confía. Sudáfrica, en el dinero de las propias mineras. Alguien siempre paga por el comprador. La única decisión es cuándo, y si usted conocía la cifra.
Jueves: Why the PPP and Not the Programme: por qué las reglas de sostenibilidad escritas para las APP nunca llegaron al resto de la inversión pública.